Politika nulových úrokových sazeb ve Spojených státech významným způsobem pomáhá „blue chip“ společnostem. Protože vládní bondy nenesou téměř žádné úroky, poptávka se posunula směrem na obligace blue chip společností. A to v takové míře, až v pár případech došlo ke srovnání jejich výnosů s výnosy US T-Bills.
Během listopadu jsme byli svědky toho, že obligace blue chip společností se obchodovaly s menším výnosem – o 1 bazický bod – nežli srovnatelné pokladniční poukázky. Šlo o obligace firem, jako jsou např. ExxonMobil nebo Johnson & Johnson. Obě mají od Standard & Poors rating AAA.
Zajímavého vývoje jsme svědky i při pohledu na náklady na pojištění proti krachu, tedy hodnoty CDS. Osm společností z indexu DJIA jsou ohodnoceny jako bezpečnější než dluh spojených států. Hodnota CDS pro pětileté bondy USA se pohybuje kolem 37 bodů. Nejnižší CDS na pětileté obligace má Merck – 15,5, tedy méně než polovinu. Pod CDS Spojených států se dostaly ještě CDS firem Exxon Mobil, Chevron, McDonalds, Disney, 3M, Johnson & Johnson a WalMart.
Dost možná, že počet firem s CDS pod CDS bondů Spojených států se bude zvyšovat. Trhy obligací nám neříkají nic pěkného.
Autor: Ján Dvořák
Zdroj:www.proinvestory.cz
